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当前国内外家族信托的三种不同发展模式

   日期:2020-02-11     浏览:1    
   当前国内外家族信托的三种不同发展模式

  可根据个性化需求进行私人定制是家族信托产品的一大特点,同时也是我国高净值人群在选择家族信托产品时的偏好。但是“一户一单”式的产品设计与服务提供在满足客户个性化需求的同时,也使得信托机构的成本增加。对此,我们把国外家族信托业务发展实践同中国高净值人群对家族信托需求的共性结合在-起,提炼出在我国开展家族信托业务的实现模式,并以此为基础进行产品设计和服务提供,以更好地为大部分不能抵偿“一户一单”式专业化私人定制服务的家族信托目标客户提供服务。

  从国内外家族信托业务的发展实践来看,当前的家族信托可以被划分成三种不同的发展模式。

  1、通过架构设定实现资产隔离

  基于资产安全性与稳健保值的资产隔离,是高净值人群采用这种家族信托模式的主要目的。而结合国内家族信托案例来看,对于这种模式的运用大多依托海外信托平台实现。以这类信托最典型的两个样本,以吴亚军、蔡奎家族信托与潘石屹、张欣家族信托为例,它们的共同特征是运用一系列的股权运作把作为家族财富主要依托基础的家族企业的实际控制权转移至国外公证了财富的安全。但在实现资产隔离目标的动机上,中国高净值人群与国外高净值人群存在一定的差异。国外高净值人群选择资产隔离型家族信托的主要动机是将家族企业与家族自身相隔离,从而规避了家族内部波动因素对家族企业的发展造成太大影响的风险。而中国的高净值人群则更加倾向于财富所有权和实际控制权的地域性隔离。

  (2)股权运作是这类信托的基础。综观这类家族信托,大都运用一系列的股权运作手段达到实现财富的分割与隔离的目的。吴亚军、蔡奎家族信托与潘石屹、张欣家族信托的共同特征是在海外注册一个实际控制国内资产的公司,然后通过这个公司进行股权运作和信托架构设计。吴亚军、蔡奎家族信托中,对境内资产龙湖地产的实际控制由注册在英属维尔京群岛的两家公司实施。而潘石屹、张欣家族信托中,对国内资产的实际控制由注册在开曼群岛上的BVI公司实施。这种实际控制均以股权形式体现。

  (3)将股份作为受托资产转让给信托公司是家族信托设立的关键步骤。而在实现受托资产转让前,须完成海外公司对国内资产的实际控制,再将海外公司的股份转让给信托公司。在之前列举的两个家族信托中,海外公司的股份都是全额转让。这样就依托股权运作的特定架构,实现了资产转移和国内资产实际控制的双重目的。而家族信托的主要框架设计仅在海外公司与信托机构之间完成,家族信托与股权运作相结合是实施资产隔离与财富传承的主要手段。

  2、借助契约设计进行财富传承

  该模式以平安信托发行的“平安财富。鸿承世家”系列单一万全资金信托和招商银行发行的家族信托基金为典型代表。“平安财富 .鸿承世家”系列单一万全资金信托产品募集规模为5000万元,合同期为50年,客户是一位年过40岁的企业家。招行私人银行的财富传承家族信托签约客户杨先生年近60岁,产品募集规模不低于5000万元,合同期为50年,这两种信托都以财富传承为根本目的。具有以下显著共同特征:

  (1)资产由委托人和机构共同管理。上面列举的两单信托为最大程度地保护委托人的利益和受托资产安全,都设立了委托人与机构共同管理受托资产的机制。

  (2)可定制非标准化。两单信托都在受托资产的配置方式和运作策略上保留一定的灵活性,在契约设计阶段会结合委托人的建议,最终产品为非准化产品。

  (3)公开的产品运作信息。为保证委托人的知情权,设立了产品运作信息定期与不定期相结合的通报机制,这样的机制设定也确保了委托人对受托资产运作状况的监督。

  (4)分配方式多样化。两单家族信托的主要分配方式主要挂钩于受托资产的收益,并以现金方式体现。不过在分配频次、分配条件问题上均有个性化特殊约束条款设立。

当前国内外家族信托的三种不同发展模式

  3、运用外部资源实现委托目的

  多样化需求是高净值人群需求的一大特点。其中,慈善是高净值人群的一项重要需求,这点在国外尤为显著。因此,高净值人群对于家族财富的运用不仅考虑家族自身需要以及家族企业发展需要,还要扩展到社会公益需要。从这个层面上说,家族信托的引人必须能够为高净值人群达到委托目的提供服务。而委托人对相关领域并不熟悉的现实也就为家族信托的外部资源运用模式提供了发展空间。以比尔·盖茨夫妇设立的家族基金会为例,比尔·盖茨将自身财富用于慈善目的,但是对于慈善本身的运作架构并不完全熟悉,因此通过引入外部专业性资源提高慈善的效率就成为此类家族信托的应有之义。而对于家族企业而言,企业接班人的传承尤为重要,它关乎一个企业的长久生存。而家族信托的引入除了可以通过财富分配的激励方式在家族内部成员中培养合格的家族企业接班人,也可以通过引入外部经理人来维持企业的长久发展。同时,企业发展所需要的外部环境,诸如投融资决策、资产组合的合理化在引人家族信托后也可以获得新的资源支持。这种资源支持不仅包括外部的专业性咨询服务,甚至包括人、财、物等实质资源的重新聚合。基于委托目的引入外部资源型家族信托的特征包括:

  (1)委托目的导向。委托目的成为这种外部资源引人型家族信托架构设计的关键切入点。基于不同的委托目的,设计不同的家族信托产品与服务架构,满足既定的需求是这类家族信托的核心特征。同时针对不同的委托目的,引人不同的外部资源,实现委托人一信托机构一外部 资源的互动。而根据不同的委托目的,外部资源也表现为咨询建议与实质支持两种不同的形式。

  (2)实现功能延伸。外部资源的引人,实现了家族信托资产隔离、节税避税、财富传承等核心功能的延伸。这类信托中,家族信托不再局限于财富传承的传统功能而成为高净值人群财富运用的创新性工具。以委托目的为核心,选择适宜的外部资源引人方式,在提供家族信托机构的专业化产品与专业化服务的支撑下,实现财富运用效率以委托目的为核心的最大化是这类家族信托衍生发展的主要原因。

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